Growth-oriented portfolio selection based on stochastic holding periods (Q1569797)

In diesem Paper wird ein Modell entwickelt, das von Investoren mit einem gegebenen, betragsmäßig festem Sparziel ausgeht, deren Präferenzen über die Verteilung der Ansparzeiten definiert werden können. Im Gegensatz zur auf Markowitz zurückgehenden Portfoliotheorie basiert die Portfolioentscheidung hier nicht auf der Wahrscheinlichkeitsverteilung des Portfoliowertes zu einem gegebenen Zeitpunkt, sondern auf der Wahrscheinlichkeit der Zeitpunkte, zu denen der Wert des Portfolios den angestrebten Wert erreicht. Das Portfolio basiert weitgehend auf klassische Annahmen. Es wird wie im klassischen umso vorteilhafter, je kürzer der Erwartungswert der Ansparzeit und je geringer deren Varianz als Maß für das Risiko ist. Die Dynamik der Wertpapierpreise wird durch einen arithmetischen Brownschen Prozeß modelliert. Die Menge der effizienten Portfolios weist jedoch wesentliche qualitative Unterschiede zur klassischen Theorie auf. Die Unterschiede werden eingehend untersucht und anhand von Beispielen veranschaulicht.